Un interesante articulo sobre las acciones de "Empresas Verdes"

So, how's your green energy stock doing? | Washington Times Communities

Petrobras vende activos en Argentina---Comentarios.

Hoy salió publicado en varios diarios que Petrobras vende la totalidad de sus activos en Argentina. Este es el articulo publicado por La Nación y siguen algunos comentarios

Petrobras pondrá hoy en venta sus activos en la Argentina - 14.12.2012 - lanacion.com  

En general, los diarios han mostrado esta noticia como negativa con el argumento de que una de las empresas petroleras más importantes del mundo se está retirando de Argentina. Esto es cierto, pero por otro lado, la venta de sus activos es solo una segunda fase de la decisión estratégica que tomaron en su momento y que los llevó a vender la Refinería San Lorenzo y unas 300 estaciones de servicio a Oil Combustibles. En realidad, uno podría ver esta noticia como positiva, porque un actor "pasivo", que no estaba invirtiendo fuerte en el sector, brinda oportunidades de inversión a otros inversores y/o empresas petroleras. Mirando a los posibles candidatos que se mencionan como interesados en comprar sus activos, uno podría especular sobre el impacto que puede tener esta venta en el sector petrolero.
Si el comprador fuera YPF, desde mi punto de vista la noticia tendria un alto impacto negativo, porque aumentaría aún más la participación de la empresa controlada por el estado, reduciendo las posibilidades de llegar a un mercado competitivo con un buen número de actores.
La compra de todos los activos de Petrobras por parte de Bridas, o su controlada Axion energy, le permitiria a esta empresa convertirse en "la segunda del mercado", no solo en producción sino tambien en Refinación y Comercialización.  De todas maneras, uno se pregunta si Bridas tiene resto, despues de comprar Esso Argentina y de comprometerse a invertir 800 MUS$ en el proyecto de expansión de Campana, como para afrontar otra compra de activos importantes en un periodo de tiempo tan corto.
Si los compradores fueran Tecpetrol, del grupo Techint, o Pluspetrol, probablemente el impacto sobre el mercado seria muy positivo. En primer lugar porque implica el ingreso al dowsntream de dos grupos locales que hasta ahora tienen participación solo en el Upstream y que estarian creciendo significativamente a partir de esta integración vertical. Por otro lado, seria positivo ver una "nacionalización" entre proivados y sin los componentes traumáticos que tuvo, y aún tiene, la estatización de YPF. Veremos las apuestas de los distintos jugadores en las próximas semanas....

YPF in shale partnership talks with Statoil - FT.com

Enlace para un articulo publicado por FT-Financial Times sobre la presentación hecha por YPF en Londres esta semana.

YPF in shale partnership talks with Statoil - FT.com

Suben el precio del BIODIESEL

Los precios de Petroleo Crudo pueden subir mucho ...

El comienzo de hostilidades entre Israel y Hamas seguramente tendra un impacto sobre el precio del petróleo crudo. En el corto plazo deberiamos ver a WTI superando la barrera de los 100 US$/BBl y si se extiende el conflicto o entran otros actores la escalada debería ser mucho mayor.... Sera interesante ver el papel que juegan Siria e Irán....

Oil Prices Head North Amid Mideast Attacks | Fox Business

Mercado de Combustibles-Situacion y perspectivas hacia el 2020

Esta es la presentación que use el 8 de Noviembre en la jornada de energía organizada por Wartsila. Describe en unos pocos cuadros la situación actual del mercado de combustibles de nuestro país y da una visión sobre lo que puede pasar hacia el 2020, con especial enfasis en el segmento de Refinación del Petróleo.

El Mercado de Combustible-Presentacion 8 Nov 2012

Vaca Muerta Research Consortium -- Department of Geology and Geological Engineering

Vaca Muerta Research Consortium -- Department of Geology and Geological Engineering

Fire at Exxon Mobil’s Baytown complex

Fuel Fix » Fire at Exxon Mobil’s Baytown complex

Panorama de la REFINACION ARGENTINA hacia el 2020

Esta es la presentación realizada en el INSTITUTO PETROQUIMICO ARGENTINO el 27 de Agosto. Se plantea una vision de la REFINACION en el mundo y en Argentina para el 2020. Para nuestro pais, la conclusion es que se necesita agregar 200 KBD de capacidad de procesamiento si queremos alcanzar el autoabastecimiento.




http://www.scribd.com/doc/108700762/Refinacion-2020-Base

Publicacion sobre el cambio en ESSO SAPA

CNOOC's Arm Completes Exxon Deal - Yahoo! Finance

Reunión de Exxon con la Presidenta

Con Exxon, en búsqueda de inversiones para YPF

Setenta minutos duró la reunión entre Cristina Fernández de Kirchner y el presidente y CEO de Exxon, Rex Tillerson, en el piso 54 del hotel Mandarin de Nueva York, donde hasta ayer se alojaba la Presidenta. Los acompañó, en medio del road show que realiza por Estados Unidos y Europa, el presidente y CEO de YPF, Miguel Galuccio. También estuvieron el embajador argentino en Estados Unidos, Jorge Argüello; el secretario Legal y Técnico de la Presidencia, Carlos Zannini, y el secretario de Comunicación Pública, Alfredo Scoccimarro. Fue un gesto que en la comitiva destacaban como un hecho político ya que CFK se presentó por la Argentina, como principal accionista de la reestatizada petrolera. Su interlocutor: el número uno de Exxon, un player de los más grandes y un posible socio de peso como lo son Bridas y Chevron, necesarios para el plan de los próximos cinco años que presenta 'El Mago' Galuccio en estos días. Según las fuentes, más allá del hecho político, lo concreto fue coordinar la realización de reuniones entre equipos técnicos para evaluar las condiciones que permitan un desarrollo conjunto en materia de explotación de crudo y gas no convencional. Y, especialmente, la Presidenta habría subrayado en el encuentro que los intereses de YPF están "alineados" a los intereses del país. A través de un comunicado, YPF calificó como 'muy positiva' la reunión y confirmó que "se analizó la posibilidad de acelerar el desarrollo de los recursos no convencionales en la Argentina entre ambas compañías".

Nuevo nombre para Esso

http://www.inversorenergetico.com/v1/newsletter-3626-Axion+es+el+nuevo+nombre+que+llevara+la+petrolera+ESSO+en+el+pais.html#1

Chevron To Expand Argentina Operations

Chevron To Expand Argentina Operations After Signing Agreement with YPF -- Trefis

Big Oil Close To Argentina's YPF: Chevron And Others Don't Fear Nationalization - Forbes

Big Oil Close To Argentina's YPF: Chevron And Others Don't Fear Nationalization - Forbes

Comienza la construccion de la primera BIOREFINERIA

La empresa UPM, de origen Finlandes y que nosotros conocemos por ser los dueños de "Botnia", la planta de pasta de papel que genero la controversia con Uruguay, esta comenzando la construccion de una "refineria" que producira Biodiesel a partir de materia organica proveniente de desechos de la madera que procesan para hacer papel..... Se espera que la planta comience la operacion comercial en unos 3 años. Aqui esta el comunicado completo.

Construction begins at the world's first biorefinery producing wood-based biodiesel

Finland-based UPM’s facility is located in Lappeenranta, south-eastern Finland, and will produce biodiesel from crude tall oil at the company’s Kaukas mill site. This integration will offer synergies, such as a wastewater treatment plant and utilities like energy, electricity, steam and instrument air. The building work started on schedule in June and the piling work followed in July. Construction is due for completion in two years’ time. When it is ready, the biorefinery will produce annually approximately 100,000 tonnes of advanced second generation biodiesel for the transportation industry, equating to 120 million litres of biodiesel. The sustainability factor UPM is complying with best practices and legislation that is supported by the implementation of certified management systems. The tools it uses cover the whole lifecycle of the product including the supply chain. It means, for example, knowing the origin of its raw materials and regular checks of the environmental performance of the suppliers. Complying with the sustainability requirements set in the EU Renewable Energy Directive (RED) with third party verification is one key element in ensuring the sustainability of our product. Also, UPM’s wood sourcing is based on the principles of sustainable forest management, chain of custody and forest certification. By further processing crude tall oil UPM is able to use the wood for its pulp production in a more efficient way without increasing wood harvesting.

Conferencia de prensa de Galuccio---VIDEO COMPLETO

Aqui está el video, de la conferencia que dio Miguel Galuccio la semana pasada en YPF Puerto Madero para presentar el "Plan de los 100 días"

Galuccio presenta el Plan de los 100 dias

Interesante entrevista a George King de Apache....

EnerClub | Noticias | Experto de Apache en Shale Gas habla sobre Vaca Muerta

Moreno autoriza a Bridas la operación de la refinería local de Esso

Moreno autoriza a Bridas la operación de la refinería local de Esso

Informacion sobre el NUEVO IMPUESTOS A LOS COMBUSTIBLES en Cordoba

Surtidores.com.ar - En Córdoba aprueban la tasa vial pero los expendedores buscan neutralizarla

Charla de Galuccio en el CLUB DEL PETROLEO

HOY, Martes 28 de agosto, Miguel Galuccio, el Presidente y CEO de YPF , disertó en uno de los tradicionales almuerzos del Club del Petróleo de Buenos Aires. El almuerzo se realizó en el salón principal del Hotel Marriot Plaza colmado por aprox. 350 "petroleros"...(Empresarios, Gerentes, profesionales, etc... de empresas petroleras o conectadas con la industria).  Miguel Galuccio hizo una exposicion sobre RECURSOS NO TRADICIONALES usando un material parecido (Quizas igual) que el usado la ultima semana en la presentación que hizo en el Consejo de las Americas. Despues de la presentación, (Buena pero sin sorpresas para casi todos) hubo una sesión de preguntas y respuestas que duro aprox. 30 minutos. Algunas de las preguntas fueron "técnicas" (¿ Que pasa con exploración ? ¿ Gas natural tradicional ? ¿ Precio del gas en USA que hace atractiva la producción de no tradicional?, etc...) y otras rozaron lo político.... ¿ Politica de precios para el desarrollo del recurso ?, ¿ decreto 1277 ?,  ¿ Como se recupera la industria del efecto Repsol ?, etc... En mi opinión, Miguel Galuccio esquivo bien los temas "complicados" y se puso por encima de las desconfianzas naturales de la industria, con un approach positivo y mirando "pra frenti". Entre los aspectos positivos, hay que resaltar el clima afectuoso y de respeto profesional en que se desarrollo la reunión. Quizás es lo que genera un "joven" de 44 años, de reconocida profesionalidad y con mas compromiso con el futuro que hay que construir que con el pasado sobre el que muchos queremos opinar.
Creo que fué positivo.... Mañana veremos que dicen los diarios.

Primeras noticias de la explosión en Amuay

Autoridades venezolanas atienden incendio en Refinería Amuay — teleSUR

Chevron habla sobre el PLAN PARA EXPLORAR EN VACA MUERTA

El articulo publicado por UPI describe los planes de Chevron para los proximos 3 años.

Chevron has bold outlook for Argentina - UPI.com

Tesoro compró un REFINERIA de BP en California por 2500 MUS$

Aqui hay alguna informacion sobre la compra de una Refineria de BP en California. Como para comparar con la refineria que supuestamente construirá YPF en Bahia  Blanca y que se dice costaría 7000 US$.

Tesoro to buy California refinery, logistics from BP in $2.5 billion deal | Hydrocarbon Processing | August 2012

It's Time to Invest in Argentina's Oil and Gas Plays: Bill Newman - Business Insider

It's Time to Invest in Argentina's Oil and Gas Plays: Bill Newman - Business Insider

Un decreto inconstitucional - LA NACION

Un decreto inconstitucional - lanacion.com  

Este es un muy buen artículo publicado en La Nacion del Miercoles 8 de Agosto y escrito por Ricardo Gil Lavedra de la UCR. El articulo hace un análisis equilibrado, planteando la inutilidad del Decreto 1277 y de la comision que se crea mediante ese decreto. Por otro lado, no cae en la simplificación de que está todo mal o que se ha vuelto a los años 70s.

YPF quiere construir una mega refinería en Bahia Blanca

YPF quiere construir mega refinería para evitar fuga de dólares por importaciones | Economía y política | Cronista Comercial

Argentina looks to boost shale oil, shale gas production by way of China - Oil & Gas Financial Journal

Un buen resumen de Oil & Gas Journal sobre las alternativas de inversores/socios para el desarrollo de Vaca Muerta.

Argentina looks to boost shale oil, shale gas production by way of China - Oil & Gas Financial Journal

Reporte de Platts sobre plan de YPF para atraer capitales chinos

Argentina's YPF to seek Chinese partners for shale E&P - Oil | Platts News Article & Story

Después de la visita del Viceprimer Ministro Chino a Buenos Aires, aparecieron varias noticias indicando contactos para negociar alguna participación china en el desarrollo del Yacimiento Vaca Muerta. Esto podría ser una indicación que las conversaciones que se realizaron oportunamente con Exxon Mobil, Chevron, etc... no han avanzado y se está a la búsqueda de alternativas.

El regreso a la dura realidad....

Ayer regresamos a Buenos Aires y una de las primeras cosas que vi al llegar a casa es el ernome titular de La Nacion sobre la INTERVENCION TOTAL DEL SECTOR PETROLEO.

http://www.lanacion.com.ar/1494030-intervienen-el-sector-petrolero-fijaran-precios-e-inversiones

Todavía no pude leer la letra chica del Decreto 1277/2012, pero me surgen algunas preguntas y respuestas inmediatas (Que seguramente deberé revisar después)

¿ Porqué hace esto el Gobierno Nacional ?
Simplemente en cumplimiento de la Ley de Recuperación de la Soberania Hidrocarburifera, que como dije en un articulo de este blog en Marzo, va mucho más allá de la confiscación del 51 % de las acciones de la petrolera. El Poder Ejecutivo emite este decreto para lograr el tan ansiado objetivo del "AUTOABASTECIMIENTO HIDROCARBURIFERO" a través de una planificación integrada de todos los actores y los recursos...
Indudablemente la razón fundamental por la que se hace esto es porque tenemos un problema energético mayor que es el resultado del fracaso, no admitido, de las estrategias que siguió el país desde el 2003.

¿ Será efectivo este plan para alcanzar el objetivo ?
Lo dudo....  No hay ningún antecedente internacional que demuestre que la planificación centralizada del sector petrolero y una intervención absoluta del estado se hayan traducido en un aumento de producción y una mejora en la eficiencia del sector. Como malos ejemplos se pueden mencionar el caso de Venezuela, con producción tambaleante y la caída de producción de Mexico.... ambos países latinoamericanos y de absoluta intervención estatal con resultados negativos en la última década.

¿ Como se producirán los cambios en el sector petrolero ?
En realidad, no hay demasiados cambios en la realidad del sector... excepto mayores requerimientos de documentación y algunos procesos burocráticos adicionales. Hay un cambio importante en el MARCO REGULATORIO.... porque el Decreto 1277/2012 reglamenta la Ley y anula los drecretos de la Desregulacion Petrolera (1212, 1543, etc...)
En realidad, los principios fundamentales que fueron la base de la Desregulación Petrolera y resultaron en aumento de producción récord en los 90 ya habían sido anulados por acciones no-formales de este Gobierno.
La LIBERTAD DE PRECIOS que conectaba los precios locales a los internacionales se terminó cuando el Gobierno definió retenciones móviles para el Crudo y un pseudo control de precios de los combustibles.
La LIBRE DISPONIBILIDAD DE CRUDO Y PRODUCTOS se termino al reducirse la producción y definir permisos de exportación para cualquier operación internacional que algún productor decidiera hacer.
La participación de NUEVAS EMPRESAS en la exploración y producción se redujo al mínimo ante la falta de incentivos y la atomización de las decisiones sobre concesiones que ahora está en manos de las provincias.

Podemos discutir otros aspectos, pero en la realidad del sector, no hay tantos cambios dramáticos.... solo quizás que se formalizan las políticas y se produce un cambio en el liderazgo estatal (Parece que hay un cambio en el LIDERAZGO del team gubernamental.... Ahora el Viceministro de Economía tiene un rol protagónico en un sector que era territorio de De Vido... o no ?)

La última pregunta que me queda es para discutir.... ¿ Es esto una profundización del error o habrá algún cambio de dirección ?. El tiempo lo dirá ! Por ahora, hay que mirar en detalle el Decreto y esperar por las próximas acciones...

De vacaciones en Julio....

Comunicado de PAE sobre Cerro Dragón

Este es el comunicado que saco PAE sobre la situación en Cerro Dragón al 29 de Junio                                  

Comunicado de Prensa

A ocho días de la toma de Cerro Dragón, PAE y su gente realizan los máximos esfuerzos para restablecer los procesos productivos del yacimiento

Comodoro Rivadavia, 29 de junio de 2012

Pan American Energy (PAE) informa que, a ocho días de la toma que dejó inutilizadas instalaciones críticas de la compañía en el Yacimiento Cerro Dragón y después de cuatro días de trabajo desde el retiro de los Dragones, la empresa se encuentra desarrollando los máximos esfuerzos tendientes a restablecer la operación de los procesos productivos del área.

El siguiente es un cuadro de situación de las tareas que se han venido llevando a cabo desde entonces:

• Gracias al esfuerzo de los técnicos e ingenieros de PAE, se ha logrado estabilizar el funcionamiento de las plantas de procesamiento de gas. Como resultado de ese avance, la inyección de gas a gasoductos y, particularmente, el abastecimiento del Gasoducto Patagónico, está cumpliéndose en volúmenes equivalentes a la operación habitual.

• PAE ha restablecido en forma precaria el bombeo de crudo a la planta de almacenamiento y embarque de Caleta Córdova. En las últimas 48 horas, la compañía ha logrado bombear aproximadamente un 50 % del volumen habitual.

• PAE trabaja en la puesta en marcha progresiva de pozos productores. Al día de hoy, el 40% de los pozos está en funcionamiento.

• Como consecuencia de los avances alcanzados, la producción de petróleo de PAE en Cerro Dragón al día de la fecha es de 5.000 metros cúbicos diarios, un 30 % de la producción normal.

• Los trabajos de perforación, servicios de pozos y actividades de obras están temporalmente suspendidos. En esta suspensión inciden:

-       La necesidad de reprogramar las obras, dando prioridad al restablecimiento de los procesos productivos

-       La continuidad del piquete sobre las Rutas 3 y 26, el principal acceso al Yacimiento, que impide el acceso y egreso seguro del personal que desarrolla dichas actividades en el área.

• La Sala de Control de la Planta de Tratamiento de Crudo de Cerro Dragón, que es la instalación de automatización que registra los daños más severos, sigue fuera de servicio y su reconstrucción demandará un tiempo que PAE aún no está en condiciones de precisar.

Con todo lo expuesto, PAE refuerza su compromiso y el de su gente, que está haciendo todos los esfuerzos humanos, técnicos y profesionales para restablecer la operación de Cerro Dragón y contribuir a la paz social.

Petrobras anunció el descubrimiento de de petróleo y gas en Santa Criz

Télam - Santa Cruz: Petrobras anunció el descubrimiento de un nuevo yacimiento de petróleo y gas

Proponen aumentar por ley los porcentajes biocombustibles

Surtidores.com.ar - Proponen aumentar por ley los porcentajes de corte de combustibles líquidos con biocombustibles

La situación en CERRO DRAGON es preocupante...

Denuncian que en Cerro Dragón "hubo destrucción y salvajismo y no hay nadie preso" - lanacion.com  

Es dificil de entender que los autores de estos hechos justifiquen con "derechos" los actos de salvajismo realizados. Tampoco se entiende la "no reacción" de las autoridades que deberían intervenir y llevar a juicio a los líderes de estas "organizaciones populares". ¿ Cómo se puede producir en esta situación ? ¿ Estos hechos promueven la inversión, creación de trabajo, los mejores sueldos y mejoras en la condición de vida de la gente ?. La respuesta parece obvia....
¿ no  ?

Los precios de crudo bajarian en el 2do Semestre (Shell dixit)

Interesante article de Yahoo Finance co opinions de Peter Voser (CEO de Shell) y de Rex Tillerson (CEO de Exxon Mobil)

Oil prices to ease further this year - Shell CEO - Yahoo! Finance

Peter Voser explica las razones por las que el precio del petróleo crudo se mantendría por debajo de 100 US$/Bbl y Rex Tillerson confirma que están estudiando exportar LNG desde USA y construir un nuevo complejo petroquímico en Baytown para aprovechar la enorme producción de Gas Natural de fuentes no-convencionales.

Vaca Muerta ya produce---DIARIO RIO NEGRO

Vaca Muerta produce

La OPEC confirma el techo de producción de 30 MBD

OPEC : OPEC 161st Meeting concludes

Este es el reporte oficial de la OPEC sobre la reunión efectuada esta semana en Viena, donde se confirmó el techo de producción que se fijo el año pasado. Esta decisión y una mayor demanda fruto del crecimiento de la economía en Asia debería resultar en un leve aumento del precio del crudo.
Veremos.....

Anuncio interesante de YPF---Reuters

Familia mexicana Slim declara participación en petrolera YPF:SEC | Titulares | Reuters

Hay que recordar que Pemex, la pretrolera estatal mexicana tiene una importante participación accionaria en Repsol desde hacer muchos años. Participación que Pemex aumentó el año pasado al comprar acciones de Sacyr.
Ahora aparece esta participación de la Familia Slim.... ¿ Habran comprado las acciones recientemente en el mercado aprovechando la caída ? ¿ Las compraron al Grupo  Petersen o a alguno de los bancos acreedores del grupo ?. Habra que ver....

Polemica por el Octanaje de la Nafta Super de YPF

Este es un artículo publicado por PetroEnergia en relación a la reducción de la especificación de RON para la Nafta Super de YPF. A partir de Marzo, YPF bajó el RON Mínimo de su Nafta Super de 95 a 93, lo que fué publicado pero no como una noticia importante en los diarios de mayor circulación.

Ron de la Nafta Super de YPF-PetroEnergía


Estos son mis comentarios en relación al cambio:

1) Un RON de 95 es equivalente en USA  a un nivel octanico de 90... lo cual es bajo para los motores de última generación y altas RPM. Es obvio que los usuarios de autos más modernos deberán migrar ahora a la NAFTA PREMIUM que tiene 97 RON mínimo. Habrá mayor consumo de Premium y los usuarios pagaremos un mayor precio.... lo cual es consistente con la necesidad de aumentar los precios "sin que se den cuenta"....
2) En el resto de los motores, no es de esperar graves problemas porque los sistemas electrónicos harán  algún ajuste de las mezclas y no habrá gran impacto en la marcha del auto. Esto no significa que la Nafta Super de 93 RON sea el combustible adecuado para el motor. En todos los casos se debe usar el combustible recomendado por el fabricante del motor.
3) En un país que está con serias limitaciones para producir naftas de alto octanaje el beneficio de reducir el RON es minimizar la importación y reducir el costo de producción de la nafta que más se consume.
4)YPF hace este cambio amparado en la definición de calidad Grado 2 que hace por resolución la Secretarái de Energía. Esta reglamentación define que para fines impositivos las naftas deben tener un mínimo de 92 RON.
5) Creo que sería hora de revisar la reglamentación y las especificaciones de naftas, porque:

• Deberian actualizarse las especificaciones subiendo el RON y eventualmente el MON de las naftas que esta muy por debajo de lo deseable para el parque automotor actual
• Ya no existe en el mercado la NAFTA COMUN, por lo que no tiene sentido la reglamentación sobre diferente imposición.

La pregunta que queda pendiente es ¿ Que harán las otras refinadoras ? ¿ Si mantienen la calidad en 95 RON tendrán un diferencial de precios versus YPF ?

El "Informe Mosconi" publicado por la intervención de YPF

Aqui esta el documento completo presentado por la intervención de YPF antes de transferir la empresa al nuevo directorio. Es un documento largo, con mucha carga ideológica tratando de convertir a Repsol en el malo de la película y por lo tanto haciendo que la intervención fuera "inevitable".
A pesar de eso tiene una buena descripción de la historia y muchos datos reales de la operación de YPF de los últimos años que no eran conocidos.
Son 88 páginas....


http://www.mecon.gov.ar/wp-content/uploads/2012/06/Informe-MOSCONI-v12-modif.pdf

Juan Rosbaco: “Con la nacionalización de YPF no alcanza”

Juan Rosbaco: “Con la nacionalización de YPF no alcanza”

ARGENTINA-Escenarios Energéticos 2030---MUY BUENO !

Ayer, JUEVES 7 DE JUNIO se realizó en el ITBA la presentación del trabajo ESCENARIOS ENERGETICOS 2030 por parte de la "plataforma" integrada por 4 entidades (CEARE-ITBA-FARN y AVINA). En base a pautas definidas por la plataforma, 6 organizaciones, con muy distintos objetivos, plantearon escenarios para la DEMANDA DE ENERGIA ELECTRICA 2030. El resultado expuesto fue muy interesante, particularmente por la diversidad de posiciones de los "escenaristas" y la profesionalidad con que se ha hecho el ejercicio. Obviamente, otro aspecto positivo es el TRABAJO EN CONJUNTO PENSANDO EN EL LARGO PLAZO... Algo que no se ve mucho en esta sociedad de corto plazo y donde se aplaude el "show del día".
Mas detalles pueden encontrarse en:

Escenarios Energéticos

En la pestaña PUBLICACIONES se puede bajar el documento completo con la descripcion de los escenarios y las conclusiones del trabajo.

Prometieron seguir con el ejercicio, haciendolo cada dos años e incorporando nuevos sectores. UNA BUENA NOTICIA !!!!!!

Plan de YPF presentado el 5 de Junio 2012

Es una buena presentación, conceptual y con algunos números. No es un documento extenso y detallado sobre planes específicos, que todavía debe estar en desarrrollo. Creo que tiene sentido para "alinear la tropa" y moderar las expectativas.....

http://www.ypf.com/InversoresAccionistas/YPF%20Hechos%20Relevantes/05-06-2012%20Presentación%20Avance%20Plan%20Estratégico.pdf

Argentina's YPF CEO announces $7B investment plan - BusinessWeek

Argentina's YPF CEO announces $7B investment plan - BusinessWeek

Los directores de la "nueva" petrolera YPF – Infobae.com

Uno a uno, quiénes son los directores de la "nueva" petrolera YPF – Infobae.com

EL AUTOABASTECIMIENTO PETROLERO ¿ Un objetivo válido ? ¿ Para cuando ? ¿ Como ?

EL AUTOABASTECIMIENTO PETROLERO

 ¿ Un objetivo válido ? ¿ Para cuando ? ¿ Como  ?

Durante el reciente proceso de “re-nacionalización” de YPF S.A. se usaron algunas expresiones nuevas y otras muy viejas…. Una de las nuevas es la expresión “recuperar la soberanía hidrocarburifera”, que obviamente no intento discutir en este artículo. Una de las viejas expresiones, es usar el “autoabastecimiento petrolero” como un objetivo estratégico. Desde el punto de vista técnico, el sutoabastecimiento podría ser traducido como producir suficiente petróleo y gas natural como para satisfacer todas las necesidades del país.
Esto podría llevar a la discusión si desde un punto de vista económico es más conveniente producir un poco por encima de la demanda y convertirse en un exportador marginal. (Como fue Argentina desde 1994 hasta fines de esa década) o si por el contrario conviene preservar recursos e importar algún déficit ocasional.

Personalmente pienso que para Argentina, un país que tiene recursos petroleros, pero no de gran magnitud, la mejor alternativa es la primera… convertirse en un exportador marginal. Además este posisionamiento llevaría los precios  internos de la energía hacia la paridad de exportación. De esta manera se evitaria pagar precios de importación lo que podria tener un impacto negativo sobre el desarrollo de sectores demandantes de energía.

Aceptando este criterio, la próximas preguntas son: ¿ Se puede alcanzar este objetivo ? 
 ¿ Cúando ? ¿ Cómo ?

A pesar de que las reservas de petróleo y gas natural han caido significativamente en los últimos años, es evidente para todos los profesionales de la industria que la tendencia es reversible si comenzamos a invertir nuevamente en exploración y desarrollo de reservas. Por lo tanto la pregunta real es ¿ Cúando ? y la respuesta, dificil al no contar con suficiente información, podría ser “en unos 5 años”…. 

Obviamente, esto implica un cambio de dirección en la politica energética y en particular en la política petroléra…si esta existe.

Algunos de mis amigos petroleros, son más cuidadosos, o pesimistas, y cuando se les hace esta pregunta comienzan a condicionar la respuesta hablando de seguridad jurídica, inversiones billonarias por varios años, cambios de gobiernos, etc…

Estos son mis argumentos para hablar de solo 5 años para llegar al autoabastecimiento petrolero:

a)    Contra el planteo de que se necesita “seguridad jurídica” para que exista inversión en la industria petrolera, mi contra-argumento es que en realidad lo único imprescindible es la existencia de los recurso naturales… o la presunción de que existen. Si uno mira la historia reciente del petróleo en Argentina, llega a la conclusión de que los mayores cambios se han realizado mediante decisiones inteligente.... no necesariamente después de debates prolongados y acuerdos negociados.  Por ejemplo, la desregulación petrolera se decidió en 1989 con el dictado de tres decretos presidenciales y con participación de un pequeño grupo de políticos y algunos representantes de la industria petrolera. El debate legislativo se dio mucho después, en el año 1994, cuando se discutió la Ley de Federalización de los Hidrocarburos y de Privatización de YPF. Para ese momento, ya se había implementado totalmente la desregulación, no había “mesade crudo”, se habian adjudicado las areas secundarias, los precios eran libres en toda la cadena  y la producción de crudo estaba en pleno aumento. Por otra parte, es obvio que la seguridad jurídica de la que hablamos todos es siempre un componente positivo para el ambiente de negocios  y las inversiones. Positivo sí… imprescindible NO !

b)    Uno de los resultados más importantes de la desregulación petrolera que tuvimos en la década del 90, fué el increíble aumento de la producción de petróleo que se duplicó entre 1991 y 1999 llegando a un pico de 850 KBD. Esto fue posible, en mi opinión, porque la desregulación petrolera desde su inicio a través del Decreto 1053 tuvo tres elementos que fueron decisivos para impulsar la producción.

·      La desregulación dispuso la “libre disponibilidad” de la producción de crudo. Desde ese momento el productor podía vender su crudo localmente, exportarlo sin restricciones o procesarlo en sus propias refinerias. Esta medida le dió sentido al negocio de producir más, a costo marginal, y con la libertad de elejir mercados y clientes.

·      Los precios del crudo y de los combustibles se podía negociar libremente, lo que automaticamente llevo a una alineación absolita con los precios internacionales. Por primera vez, el productor nacional podía negociar los precios de su crudo y cobrarlos en Dólares de libre disponibilidad con condiciones financieras acordadas con un comprador y sin intervención del Gobierno.

·       Entraron al mercado petrolero nuevas empresas y actores que estuvieron dispuestos a invertir para aumentar la producción con la expectativa obvia de alcanzar una rentabilidad alta. Los decretos de desregulación petrolera, revirtieron al estado nacional las areas que tenia YPF y que nunca habían entrado en producción. (Areas marginales). Estas areas se licitaron y en un proceso corto y transparente (Al menos para nuestros standards) se adjudicaron a nuevas empresas, nacionales y extranjeras, que aumentaron el número de actores en un mercado que hasta entonces era manejado por un monopolio estatal (YPF) y unos cuantos contratistas.           

c)     ¿ Es posible hacer estos cambios ? Yo no estoy seguro… pero creo que la complejidad de la situación actual y particularmente el deficit de la balanza comercial del sector energético debería impulsar al Gobierno a tomar decisiones pragmáticas e impulsar los cambios que sean necesarios para cambiar el status quo actual. Es obvio que algunas de estas decisiones, como adecuar los precios, tienen un costo político importante, pero a esta altura del partido, no se ven muchas alternativas en el escenario…. Excepto continuar cayendo….

Seguramente en lo que todos estamos de acuerdo es que, más allá de cualquier diferencia política o ideologica, todos quisieramos que el país recupere el tan nombrado “autoabastecimiento petrolero”.

Fox New con declaraciones del Gobierno sobre YPF

Argentine gov't ends state intervention in YPF, slams Repsol | Fox News Latino

Noticias sobre pozos recientes en la formación Vaca Muerta

Este es un reporte de MADALENA, una pequeña empresa Canadiense que esta haciendo trabajos en varias áreas de la Pcia. de Neuquen y que recientemente perforo unos 5 pozos exploratorios. Como muchas de las compañías independientes, hacen un trabajo exploratorio inicial que tiene mucho de riesgo y aventura, para después vender participación o concesiones a las "majors" que tratan de posicionarse o crecer en la región.

Madalena announces financial and operating results for the three months ended March 31, 2012 - Press Release - Digital Journal

Hay interesante información sobre los pozos y sus planes para continuar buscando en áreas tradicionales y no-tradicionales.

Nota de LA NACION del Domingo 27 de Mayo

Siguen apareciendo artículos sobre el Yacimiento Vaca Muerta en distintos medios de prensa.

Un tesoro oculto en Vaca Muerta: qué se esconde en el subsuelo neuquino - 27.05.2012 - lanacion.com  

Calgary firm to test Vaca Muerta in Neuquen subbasin - Oil & Gas Journal

Calgary firm to test Vaca Muerta in Neuquen subbasin - Oil & Gas Journal

Informe de CREDIT SUISSE sobre YPF-VACA MUERTA

Este es probablemente el mejor informe que evalúa el impacto económico del desarrollo de VACA MUERTA sobre YPF y Argentina. Fué realizado en Abril 2012, cuando se habían quitado algunas áreas a YPF-Repsol pero antes de que el Gobierno decidiera la Nacionalización. Hay muy buena información comparando al yacimiento con otros de Norteamérica y estimaciones de los recursos financieros, humanos, equipos, etc... necesarios para su desarrollo. Se puede bajar desde:

Credit Suisse-Análisis WHY ARGENTINA SHOULD NOT KILL VACA MUERTA

El material es Copyright de Credit Suisse y la única contra es que el informe es largo y detallado.

Comunicado sobre EXPLORACION en VACA MUERTA

Este es un comunicado de prensa emitido por AMERICAS PETROGAS sobre sus actividades en el Area Vaca Muerta. El comunicado esta fechado en Abril, después de la nacionalización de YPF. Americas Petrogras está asociada a Exxon Mobil y es una de las compañías que tiene más área concesionada en Neuquén. Como dice el comunicado, tienen un agresivo programa de perforación exploratoria para 2012-2013.
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Press Releases 2012

April 23, 2012 Americas Petrogas Commences Testing Vaca Muerta Shale at Huacalera Hua.x-1 well

Americas Petrogas Inc. (TSX VENTURE:BOE) ("Americas Petrogas" or the "Company") is aware of recent events in Argentina regarding the government and Repsol YPF SA. None of these events affect Americas Petrogas. The Company, in conjunction with its joint venture partners, is proceeding with its exploration, production and development plans for the next 12 to 18 months which include drilling approximately 30 conventional wells and 10 shale wells primarily targeting Vaca Muerta shale and other unconventional formations (shale oil, shale gas and liquids, and tight sands). The Company is pleased to announce it: Has commenced its drilling program at Medanito Sur subsequent to receiving the exploitation license from the La Pampa province, as reported on March 19, 2012; Is preparing to spud a Vaca Muerta shale well at Totoral, Yerba Buena, Bajada Colorada (90% working interest) with partner Gas y Petroleo del Neuquen. These contiguous blocks are located in the southwest region of the Neuquen Basin. Is preparing to drill, with joint venture partner, ExxonMobil, its second deep well on its Los Toldos blocks that primarily targets the Vaca Muerta formation and other formations; and Is expanding its crude oil facilities at Medanito Sur in order to be able to handle the expected additional crude oil to be produced from the current drilling program. Mr. Barclay Hambrook, President of Americas Petrogas, commented, "All of our blocks are in good standing with the applicable government authorities. With our recent financing, we are well-funded. Americas Petrogas is fully committed to enhancing shareholder value through exploration and production in Argentina. We intend to expand our exploration and development with the objectives of increasing production and increasing reserves in both our conventional and unconventional oil and gas blocks. Regarding Huacalera's shale well, as previously reported, testing is ongoing." About Americas Petrogas Inc. Americas Petrogas Inc. is a Canadian company whose shares trade on the TSX Venture Exchange under the symbol "BOE". Americas Petrogas has conventional and unconventional shale oil and gas and tight sands oil and gas interests in numerous blocks in the Neuquen Basin of Argentina. Americas Petrogas has joint venture partners, including ExxonMobil and Apache, on various blocks in the shale oil and gas corridor in the Neuquen Basin, Argentina. Americas Petrogas also owns an 80% interest in GrowMax Agri Corp., a private company involved in the exploration and potential development of a potash, phosphates and other minerals project in Peru. For more information about Americas Petrogas, please visit www.americaspetrogas.com

Video de Repsol mostrando a Galuccio

El diario El País publicó un artículo que incluye la descripción de un video de Repsol donde aparece Miguel Galuccio. Creo que la idea original del video es mostrar participación Argentina en una Repsol internacional. Lamentablemente, en estos días ha sido utilizado para estigmatizar a alguien y mostrar el error del discurso presidencial cuando dijo que Miguel Galuccio no trabajó para Repsol. Después de todo, muchos argentinos trabajaron para Repsol durante todos estos años... ¿ Porqué es tan malo haber trabajado para Repsol ? ¿ Es menos patriota ?. Me parece que estamos entrando en una peligrosa "obsesión ideológica".

Aquí va un Link al artículo y al video.

Artículo publicado por El País

Ejecutivos de la era Eskenazi pisan fuerte en la nueva YPF

Ejecutivos de la era Eskenazi pisan fuerte en la nueva YPF

Exploración en Uruguay-Nueva Ronda

Aquí un artículo sobre la reciente asignación de áreas de exploración offshore en Uruguay

Areas en Uruguay

Excelente artículo de Nicolás Gadano sobre la toma de YPF por Repsol

Nicolás Gadano fué abogado de YPF en la época de Pepe Estenssoro, es el autor del libro "Historia del Petróleo en Argentina" que recomendamos en clase y ha escrito muchos artículos sobre la historia de YPF.
Hoy, 7 de Mayo del 2012, publica en La Nación un excelente artículo contando algunos entretelones de la venta de las acciones de YPF a Repsol. Un documento de lectura imprescindible.
Aquí va el LINK

Nicolas Gadano-La Operacion Borges para obtener YPF-07-05-2012

Algunos detalles de la nominación de Galuccio para YPF

Nota aparecida en un diario de Entre Ríos.

Como llegó Gallucio a YPF

El desafío de gerenciar YPF----Nota de La Nacion

Aquí una buena nota publicada por La Nación, hoy Sábado 5 de Mayo, con una buena visión de los desafíos que plantea manejar YPF.

Un experto frente al desafío de YPF

Miguel Galuccio en Schlumberger

Ahora que en los diarios aparece el nombre de Miguel Galuccio como posible Presidente de YPF, aquí va un articulo publicado en bloomberg en el 2008 que habla sobre los cambios introducidos en Schlumberger por el team gerencial del que él fue parte. Schlumberger-y-Gallucio

¿ Quién debe GERENCIAR la nueva YPF ?

Esta es la pregunta del millón.... La actual intervención de YPF está conformada por funcionarios del Gobierno, lo que es natural pero no necesariamente conveniente para la dirección de la futura YPF.  Tanto la Presidenta de la Nación como el Ministro de Obras y Servicios Públicos han expresado la intención del Gobierno de que la nueva YPF tenga una gerencia "profesional" y han elogiado la conducción de "Pepe Estenssoro" al frente de la compañía en los 90s.  Si el futuro estuviera alineado con estos "mensajes", se podría proyectar una Gerencia de YPF con más ingenieros en petróleo, profesionales de carrera, gerentes con experiencia y menos abogados, amigos del poder y representantes de fracciones políticas. ¿ Qué es lo más conveniente para el país ? Sin duda, una Gerencia profesional, comprometida con la nación, con la capacidad de desarrollar los recursos energéticos (No solo con la voluntad de hacerlo....) y el liderazgo suficiente para resistir las tentaciones políticas del momento. En el país hay muchos "petroleros" que pueden aportar y que tienen interés en participar, como lo demuestran los rumores que corren en la industria...
Como ejemplo, aquí va una nota aparecida en El Cronista que plantea la posibilidad de que Oscar Vicente tenga una posición en la nueva YPF. Aún si no es verdad, confirma los rumores y las suposiciones...

¿ Oscar Vicente en YPF ?

Hay mucha otra gente que tiene la capacidad para convertir a YPF en una empresa que vuelva a ser admirada, moderna, pujante y de la que podamos sentirnos orgullosos nuevamente.  El futuro depende de todos, pero la decisión está en manos de unos pocos.

Carta a Cristina Kirchner sobre YPF-Maria Eugenia Estenssoro

Publicada en el diario La Nación del 25 de Abril de 2012

Aquí esta una presentación que puede servir como introducción al tema SHALE GAS y algunos datos del Area Vaca Muerta que según Repsol es la causa fundamental de la expropiación.

Presentación sobre Shale Gas y la importancia del área Vaca Muertahttp://www.scribd.com/doc/91280872/Shale-Gas-Basico

Documento Posicion REPSOL

Este es el documento que uso REPSOL para comunicar su posición sobre la expropiación de YPF en la conferencia de prensa realizada en Madrid el Martes 17 de Abril de 2012. Antonio Brufau, Presidente de REPSOL hizo la presentación.

http://www.scribd.com/doc/90050087/Posicion-Repsol-17-Abr-2012

YPF-El peor final y un comienzo incierto

Al final, se dió el ESCENARIO 2 de los descriptos ayer en el blog. No era la mejor opción y creo que en los días que vienen se comenzarán a ver los aspectos negativos de una intervención estatal que se transforma en "expropiación". Lamento que la deseada nacionalización del petróleo, que de alguna manera es un objetivo de todos, se haya dada de esta manera. Podría haber sido más adulto, normal y limpio... tanto para nosotros como para el resto del mundo.
Ahora, lo más importante es pensar el futuro. ¿ Cuál es el plan estratégico ? ¿ Quién hará el gerenciamiento de la nueva YPF ? ¿ Cómo se obtienen los recursos financieros para invertir y aumentar la producción ?. Los antecedentes del estado para manejar los temas energéticos no son muy buenos, como se ve a continuación:
1)La politica petrolera y energética desde el 2003 no ha sido exitosa... como quedó demostrado ahora.
2) ENARSA, la empresa estatal de Energía no ha producido nada... ha servido solo como brazo operativo del Gobierno para importar faltantes de Gas Oil o Gas Natural.
3) Los representantes del Gobierno en YPF no han logrado imponer su opinion o estrategias
4) Las empresas provinciales de petróleo no han logrado entrar en exploración y/o producción. Solo han servido para organizar algunas licitaciones, reemplazando en este papel al Gobierno provincial o a la Secretaria de Energia del Gobierno Nacional.

En fin... esperemos que el futuro sea distinto al pasado reciente. Sino, todo el costo relacionado con la "expropiación· tendrá aún menos sentido.

PD: Todavia no he conseguido el texto del proyecto de Ley que se enviará al Congreso. Asumo que debe ser distinto al papel circulado el Jueves pasado.

YPF-¿ Y qué pasa ahora ?

Esta es la pregunta que todos nos hacemos..... El proyecto de Ley no se mandó al Congreso y parece que ahora "nadie lo hizo"... La Presidenta se fué de viaje a Cartagena y no para disfrutar de la playa.... Bodou, a cargo de la Presidencia, inauguró el monumento a De Vicenzo, lo que obviamente posterga el tema YPF. Así que estamos solos en la difícil tarea de imaginar el futuro de YPF.
Si uno fuera optimista, podría pensar en 3 escenarios políticos posibles:
1) REPSOL se arrepiente en público y presenta un agresivo plan de inversiones que "fuerza" al Gobierno a aceptarlo, lo que mueve a las provincias a revertir algunas áreas (las más productivas)  a cambio de algunas posiciones en el Directorio de YPF.
2)Después de alguna confusión interna, el Gobierno decide intervenir YPF a través de un Decreto Presidencial que desplaza a Ekenazi/Repsol de la dirección. Nombra un interventor que con la colaboración de las provincias define un nuevo plan estratégico de inversiones para recuperar el autoabastecimiento.
3) El Gobierno acuerda con REPSOL la compra de parte del paquete accionario y aplica el mismo criterio para la compra del 26 % que tiene el Grupo Eskenasi. Como resultado se queda con el 50% de YPF pero comparte la dirección con Repsol, evitando una colisión directa con el Gobierno de España y la UE.

Obviamente, los escenarios 1 y 3 parecen más "aceptables"... pero la realidad seguramente será distinta.

Hay mucho más que YPF en la Ley propuesta

El proyecto de Ley enviado al Comgreso, además de declarar de interés publico al 50% de YPF transforma todo el marco legal de la Industria Petrolera y Gasífera del país.  A partir de la Sección Segunda establece el control de precios de crudo y derivados, la obligatoriedad de revertir la porción de areas productivas que no sean usadas, las reglas para importación y distribución de petróleo y gas, las multas en caso de no cumplirse con directivas de la Secretaría de Energía, crea un cuerpo de Auditores Estatales  de Hidrocarburos que permita controlar inversiones y producción, define las reglas para los "hidrocarburos no tradicionales" (shale gas), redefine los derechos de exportación, crea un Banco Unificado de Hidrocarburos, plantea la formación de una agencia de control integrando a las provincias productoras, etc...

Esto es mucho más que la "Privatizacion de YPF"  y supongo que llevará muchas horas analizar el impacto para la industria y las empresas.
Si lo de YPF era considerado "grande", esto es mucho más....

Proyecto sobre YPF

Proyecto_de_Utilidad_Publica_de_YPF.pdf

Aqui esté el proyecto de Ley que entró al Congreso de la Nación. Es interesante que propone expropiar TODAS las acciones el Grupo Eskenasi y solo algunas de REPSOL. Las de otros dueños que cotizan en el mercado no son afectadas. También da un plazo de 3 años para completar la expropiación, pone controles a partir de ahora y dice que es necesario "un nuevo plan estratégico par alegrar el autoabastecimiento".
Desde el punto de vista político, debería ser recibido por el público en general. El quiebre del orden legal establecido es muy negativo.

YPF: Esta es la semana crítica !!!

Después de las vacaciones de Semana Santa, todos los planetas parecen estar alineados para que el Gobierno avance en la toma de control de YPF. Las señales que marcan este camino son la presencia de Antonio Brufau en Buenos Aires (No puede quedarse en España o de vacaciones cuando le toman parte o el total de su participación en la empresa), la reunión de De Vido y el Gobernador de Neuquen con Petrobras, para explicarles sus planes de "reversión de áreas", y supuestamente que no seguirán con otras áreas de Petrobras, y por último la necesidad de avanzar antes de que llegue el invierno y se note el faltante de gas natural.
En base a algunas declaraciones de Sapag, pareciera que el modelo empresarial al que se apunta es una empresa mixta, con participación de las provincias (que hicieron el trabajo sucio.....), el Gobierno y accionistas privados.  Este esquema parece muy similar al de Petrobras, con la inclusión de las provincias productoras (En Brasil los estados no tienen la propiedad del petróleo) y la probable participación accionaria de ANSES.
Dentro de lo traumático que es el rompimiento de reglas de mercado, esta salida parece una de las más adecuadas y creo que tendrá la aprobación mayoritaria. Más aún si en el medio aparece algún fantasma de escasez energética, compra de YPF por algún inversor chino, etc..
Veremos los anuncios que hace la Presidenta el Jueves, después de la reunión con los Gobernadores.

La Nación: Neuquén pretende una YPF mixta

El impacto de Manantiales Berh

Esta es la caída que se produjo hoy, Lunes 2 de Abril, ante la noticia que la provincia de Chubut le sacó la concesión de Manantiales Behr, una de las áreas más productivas de la petrolera.

La caída del valor de las acciones, de aprox. 15 %, implica una reducción de casi 2000 millones de dólares en el valor de YPF.  El valor ahora debe estar alrededor de 10.000 Millones de Dólares. Probablemente ahora, la mejor alternativa sea comprar parte de las acciones.

Reflexiones sobre la “crisis energética” a propósito de la discusión dirigida por María Eugenia Estenssoro en el Club del Petróleo

Artículo compartido por Pedro T. Kolari, ex Ejecutivo de Exxon.
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Diagnóstico. Todos los elementos que se mencionaron son ciertos pero me parece que el fenómeno central es que, en esta área (energía) como en otras, la Argentina como conjunto prioriza el consumo inmediato sobre la inversión necesaria. La energía generada, consumida o exportada se repone en medida insuficiente por una combinación de : a) por una lado precios congelados o reducidos, impuestos mantenidos o aumentados y costos laborales crecientes, todo lo cual reduce la generación de fondos disponibles; y b) la imprevisibilidad de ingresos futuros suficientes que reduce el incentivo para invertir la generación remanente. En realidad, esto ha sido la realidad argentina de los últimos cien años, con excepción de breves períodos (principios de los 60 y parte de los 90).

Respuesta. La solución es necesariamente difícil y lenta porque, aún con una reversión deliberada de algunos de estos factores, es indispensable el aporte de capitales externos al Gobierno, aún si éste asumiera directamente la gestión del sector a través de la nacionalización y la confianza y previsibilidad toman tiempo en desarrollarse. La dinámica del poder en la Argentina hace que una reversión importante de políticas sólo se produce a través de una crisis, necesariamente dolorosa en términos del consumo de las “clases populares” (las otras sólo perciben una merma de reservas).

Autoabastecimiento. Es un mito. El autoabastecimiento NO es un objetivo legítimo. El objetivo es la explotación racional de los recursos naturales. En la Argentina, a la luz de su geología y su historia, probablemente se debería traducir en algún nivel de exceso de producción sobre el consumo en lo que se refiere al petróleo. En el gas, depende del factor aleatorio de grandes hallazgos que se producen de tanto en tanto.  Por haber tomado el autoabastecimiento como objetivo fundamental, durante muchísimo tiempo se condenó irracionalmente al resto de la economía argentina a consumir petróleo nacional mucho más caro que el extranjero. En otros tiempos, se pretendió “conservar” recursos para un futuro hipotético cuando a lo mejor serán desplazados y condenados por nuevos recursos ahora imprevisibles. Eso sí, el consumo o exportación de recursos no renovables debería estar asociado siempre a la inversión de parte de los fondos generados en capacidad productiva ya sea en petróleo y gas o en cualquier otro sector, como pretenden hacer los países petroleros que prevén su eventual agotamiento.

Seguridad jurídica. La demanda de una nueva Ley que conlleve algún tipo de convenio federal de las provincias productoras parece lógica. Pero, nuevamente, no surtirá efecto sino a través de años de aplicación disciplinada. Para esos efectos, se podría sugerir alguna fórmula de precios que surja de una ecuación paramétrica que refleje precios internacionales pero con mecanismos de moderación de bruscos movimientos, como para prevenir la inevitable presión política frente a las fluctuaciones. 

Maria E. Estenssoro en el Club del Petróleo

La Senadora María E. Estenssoro compartió el almuerzo con miembros del Club del Petróleo hablando sobre UNA POLITICA ENERGETICA SUSTENTABLE. En realidad, en lugar de la tradicional conferencia, la Senadora abrió un foro de discusión sobre las razones del fracaso de la política energética del Gobierno actual (If any...) y pidió a la audiencia colaboración para listar elementos que deben ser parte de la solución.
Hubo opiniones diversas, aunque sin grandes discrepancias, sobre las causas de la caída de reservas y producción que ahora es evidente y también sobre los puntos a considerar en una futura política que corrija los problemas actuales. Entre esos elementos se pueden destacar:
1) La necesidad de un marco legal/jurídico donde se cumplan las reglas de juego y los acuerdos.
2) La necesidad de que los precios de petróleo y gas esten atados a los precios internacionales y aislados de la intervencion discrecional de los gobiernos,
3) Los inconvenientes de la federalización de las decisiones sobre áreas y concesiones, que podrían ser evitados para un mejor manejo de los recursos naturales.
4) La idea de establecer controles de las operaciones empresarias a través de auditorias calificadas que periódicamente evalúen como se operan los yacimientos y su eficiencia.
Y algunas otras ideas que podrían discutirse en otros foros con mas detalles....

En mi opinión, una de las contribuciones más importantes de la discusión (No fué un debate...) fué resaltar la importancia de un dialogo que no se ha dado en el sector petrolero durante los últimos años. Quizás debido a la diversidad de opinión o intereses que han tenido las distintas empresas o sectores.... o a la falta de liderazgo en el sector, que ha bloqueado el desarrollo de un proyecto común para la industria.

Esperemos que el sector pueda articular una propuesta de foro, a partir de algunos de los comentarios o ideas discutidos en la reunión.

PD: Veremos mañana si hay alguna cobertura periodística de la reunión

YPF-Repsol: Una decisión para zafar

La reciente decisión del Directorio de YPF, bajo el mando de Antonio Brufau, de no pagar dividendos pero capitalizar YPF emitiendo acciones  parece una manera inteligente de lograr sus objetivos sin generar un nuevo enfrentamiento público con el Gobierno Nacional.

Técnicamente, en cualquier empresa el cash-flow (ganancias + depreciación) generado en un período se pueden usar para:
1) Pagar dividendos a los accionistas, que es lo que querían hacer Repsol y el Grupo Petersen siguiendo el acuerdo que permitió el ingreso de la Flia. Eskenazi a la empresa.
2) Realizar inversiones que la empresa considera necesarias y/o atractivas. El Gobierno impulsó públicamente esta opción con el objetivo de "aumentar la producción"
3) Realizar alguna reserva contable para cubrir posibles cargos y/o emergencias.

Los accionistas de YPF S.A. eligieron la alternativa no-tradicional de duplicar las acciones capitalizando las ganancias del 2011 y las retenidas de  períodos anteriores.

¿ Qué implicancias tiene esta decisión ?
La primera es que la alternativa es difícil de atacar desde un punto de vista político, ya que los seguidores del Kirshnerismo no pueden criticar una "capitalización" de la empresa. Por otra parte,  no sigue la propuesta gubernamental de crear una reserva para inversión en producción, pero tampoco continua con la exagerada distribución de dividendos de los años recientes. Es una suerte de "decisión intermedia¨.
Desde el punto de los accionistas, les permite obtener control sobre las ganancias, a través de la propiedad de nuevas acciones de YPF. Estas acciones podrían ser vendidas en los mercados externos sin restricción alguna y capturar el cash que ambos grupos empresarios obtenían antes en forma de dividendos. Es un camino más difícil para llegar al dinero, pero sin que los Dólares salgan de Argentina y sin la necesidad de superar trabas y/o controles por parte del Gobierno.

La pregunta que queda flotando es ¿ Cómo sigue la película ? La respuesta es otro capítulo de la novela....

NOTA EN AMBITO FINANCIERO

Aquí va un LINK para acceder a un documento de una página donde se contestan las preguntas:

¿ Cuanto valen las acciones de YPF S.A. ? ¿ Cúanto bajaron desde que se inicio la ofensiva del Gobierno contra YPF ?

http://www.scribd.com/doc/85764701/Valor-de-las-acciones-de-YPF

Las provincias ponen más presión a YPF por las áreas petroleras

Un artículo publicado en Clarín que detalla la presión de las provincias que son parte de la OFEPHI sobre YPF.

Las provincias ponen más presión a YPF por las áreas petroleras

Obviamente, si las provincias cancelan las concesiones en Chubut, Santa Cruz y/o Neuquén el valor de YPF S.A. se desplomará y también el de las acciones. Lo que puede facilitar la compra y toma de control por parte del Gobierno.

YPF-El resultado de la "sin razón"

Según los medios periodísticos, esta semana será decisiva para YPF S.A. y se espera que el Gobierno Nacional aumente su intervención o su presencia en la empresa, y por lo tanto en el negocio petrolero. Ya mencione antes algunas de las "razones" que podían usarse para justificar una re-estatización incluyendo algunas muy válidas y otras solamente con más contenido ideológico. Pero la inevitable re-estatización de YPF, en mi opinión es más el resultado de la falta de "razones" para justificar la continuación del actual proceso.
Por ejemplo:

1) El pasado reciente de YPF S.A. no muestra resultado operativos buenos y alineados con el crecimiento económico del país. La producción de YPF ha disminuido notablemente y con la excepción de algún descubrimiento de shale gas, la empresa no ha producido inversiones o hechos que manden el mensaje que la tendencia pueda revertirse en el mediano plazo. Esto explica el reclamo a coro del Gobierno central y las provincias productoras.

2) Su capacidad de refinación no ha sido suficiente para abastecer la creciente demanda de combustibles del país. Es cierto que ha hecho "su parte", porque ha suministrado más combustibles que sus competidoras del mercado, pero la realidad es que todo el mundo espera otra respuesta de la empresa líder y esa respuesta no estuvo.

3) Algunos piensan que otra razón para no-estatizar es que "el Gobierno no tienen la plata". Esto no es así. El Gobierno tienen innumerables alternativas para hacerse con el control de la empresa.
Para nombrar solo algunos ejemplos:
a)Puede simplemente continuar erosionado el valor de las acciones de YPF a través de un ataque continuo y persistente sobre sus activos, directivos, imagen, etc... para después comprar una participación accionaria a un precio reducido.
b) Puede usar parte de los ahorros de la ANSES para comprar las acciones de Repsol en YPF lo que le daría la mayoría accionaria y el control operativo "sin disparar un tiro". Esta sería una de las mejores alternativas ya que mantendría la estructura empresaria, activos, etc.
c)Puede "intervenir" a la empresa, lo cual no se sabe bien que significa, pero que le da un control efectivo de las operaciones sin un costo mayor y sin definir legalmente esta intervención. Esto sería similar a la "intervención" en Aerolineas Argentinas, donde el estado tiene el control total sin haber clarificado la estructura societaria y la estructura de la empresa.
d) Puede simplemente "estatizar a la antigua".... que significa tomar el control de la empresa desplazando a los actuales accionistas y afrontando eventualmente algún juicio por eventuales compensaciones. Esta no parece ser una alternativa razonable en el mundo actual, pero ha sido usada por algunos gobernantes latinoamericanos como una manera de tomar acciones inmediatas. (Por ejemplo Hugo Chavez en la expropiación de Cerro Negro)

4) Una re-estatización de YPF podría generar reacciones negativas de los "mercados internacionales", inversores, etc. Esta reacción puede existir, pero en realidad el Gobierno no es sensible a ese tipo de reclamo y el mundo ya no se rige por los principios de mercado de los años 90s. La realidad es que las sucesivas crisis internacionales han convertido a los "mercados" en inversores más pragmáticos y con mayor inclinación a soluciones heterodoxas, alejadas de los principios básicos. Además, el foco de atención está en otras crisis, como las que hay ahora en Europa, y no en algún evento sudamericano, por más importante que nos parezca a nosotros.

5) No parece haber un proyecto alternativo para YPF S.A. Es cierto que ese proyecto nunca debería existir, porque la empresa es un ente independiente que debe responder básicamente a sus accionistas. Pero la realidad es que existe una expectativa de que YPF sea una empresa emblemática y que represente al país.

En fin... es difícil encontrar razones para mantener el status-quo actual.... lo que puede acelerar la toma de decisiones sobre la re-estatización. El futuro parece abierto a muchas alternativas. Ojalá se tomen las decisiones pensando en el futuro y no en el pasado....

Informe IERAL

Ieral.org

Un informe de IERAL , publicado en Febrero 2012, sobre la realidad petrolera actual. Enfoque sobre la reducción de reservas de Petróleo y Gas. El documento se puede descargar de la página del Instituto o haciendo clik en este LINK

Ieral-Informe sobre estado de reservas

El Vaciamiento de YPF por M.E. Estenssoro

Aqui esta el enlace para el excelente artículo publicado hoy en La Nación.

http://www.lanacion.com.ar/1451946-el-vaciamiento-de-ypf-una-politica-de-estado

La re-estatizacion de YPF es inevitable...

Con un hostigamiento que recrudece permanentemente el Gobierno parece estar anunciando la re-estatización de YPF. En mi opinión, esta medida es inevitable y hay unas cuantas razones que se pueden mencionar para confirmar esta predicción:

       La recuperación de YPF

A pesar de que la privatización de YPF Sociedad del Estado se realizó mediante una ley del Congreso de la Nación, una buena parte de la sociedad argentina aún cuestiona dicho proceso y siente que re-estatizarla sería recuperar parte del patrimonio nacional. Este sentimiento es particularmente fuerte, pero no está limitado, al 52 % de los ciudadanos que le dió su voto al Gobierno en las últimas elecciones. Es indudable que una re-estatización de la empresa tendría un importante impacto positivo en la imagen del Gobierno y con impacto en la ciudadanía .

2             El manejo del petróleo debe ser nacional

Es una versión nacionalista y con mayor contenido ideológico que la de recuperar YPF. Esencialmente se cuestiona el origen de los principales accionistas  asumiendo que las decisiones estratégicas que toman no estarían alineadas con los objetivos nacionales.  Esta postura ideológica ha sido reforzada en los últimos años por los exitos de algunas petroleras estatales (Petrobras es el caso paradigmático) y el mayor control  que en estos tiempos ejercen los gobiernos sobre recursos no renovables como petróleo y gas natural. En el caso particular de YPF, algunos sectores cuestionan el manejo de los accionistas españoles, quienes además deben afrontar la crisis económica en su país de origen y han expresado su deseo de reducir su exposición al mercado argentino. Por último, la poco conocida participación accionaria  de Pemex en Repsol-YPF y su aparente interés en aumentar su participación, podría ser reforzar el argumento que es necesario nacionalizar las decisiones estratégicas.

La profundización del modelo

Uno de los ejes de la última campaña política del Gobierno fué la "profundización del modelo" y este discurso se ha mantenido a lo largo del tiempo. ¿ Cúal es la profundización del modelo ?. Si uno interpreta la ideología dominante deberían ser acciones tendientes a mejorar la distribución del ingreso, mejorar la asistencia a los sectores más pobres, acceder al manejo de empresas de servicio público y una mayor intervención del estado en temas críticos al desarrollo. Sin opinar sobre la validez o no de esos "objetivos", es importante resaltar que la nacionalización de YPF sería parte de la "profundización del modelo" anunciada y ayudaría a soportar un modelo nacionalista, independiente, etc.

3          Para aumentar la producción de petróleo y gas natural

La producción de petróleo y gas natural ha declinado en los últimos años al punto que Argentina es ahora un neto importador de energía. La mayoría de los analistas atribuye esta caída a la falta de una política energética o errores en su implementación. En las última semanas algunas autoridades han acusado a las empresas petroleras de no cumplir con inversiones comprometidas para revertir esta tendencia. YPF es el principal productor del país y por lo tanto uno de los receptores de esta crítica gubernamental. La re-estatización permitiría redefinir las inversiones de la empresa petrolera líder y posiblemente aumentar, en el mediano plazo la producción de petróleo y gas.

La caja de YPF

YPF es la mayor empresa del país y su facturación es una caja atractiva. Además participa activamente, como el mayor exportador/importador en el mercado de cambios. El manejo operativo de la caja permitiría mejorar la intervención del Gobierno en ese mercado.

Puede haber otras razones.....

Represa de Garabi

El 25 de Febrero se cumpliran 4 años desde la firma de un convenio entre Brasil y Argentina para impulsar la construccion de la represa de Garabi, sobre el Rio Uruguay. Aqui está el artículo originalmente publicado por La Nacion en 2008.

http://www.lanacion.com.ar/990311-impulsan-la-puesta-en-marcha-de-una-represa-hidroelectrica-junto-con-brasil

Hoy La Nación publica, (En un minúsculo artículo del Suplemento de Economía) que se acordó crear una empresa binacional para su administración. Esta central es crítica para el suministro de energía en ambos países. Pero ya pasaron 4 años.... !!!!
Aqui esta el artículo publicado hoy.

ACUERDO CON BRASIL
Proyecto energético sobre el río Uruguay

Los gobiernos de la Argentina y Brasil acordaron crear una sociedad binacional para administrar la gestión de las usinas del futuro complejo hidroeléctrico Garabí, que se construirá sobre el río Uruguay, en la frontera entre ambos países, informó la agencia Télam. El nuevo complejo consiste en dos represas: la de Panambí (con una potencia instalada de 1048 Mw) y Garabí (cuya potencia instalada será de 1152 Mw). Entre ambas superarán la potencia de la central de Salto Grande (1890 Mw). La energía que se genere en el nuevo proyecto se distribuirá en partes iguales entre los dos países.

Beneficios de la YPF Privada

Hace ya casi un mes comenzaron los rumores de una posible "re-restatizacion de YPF" y recibí las preguntas de algunos ex-alumnos del Postgrado en Economía del Petróleo y del Gas que se dicta en el ITBA sobre este tema. Ahí descubrí, que muchos de los alumnos no conocen el proceso que, en los años 90s, transformó la YPF estatal en YPF S.A. Para dar algo de información y posibilitar una mejor discusión de un tema tan importante, escribí el articulo que se adjunta en el Blog.
Por favor pasen cualquier comentario o pregunta que tengan sobre este tema.

LOS BENEFICIOS DE PRIVATIZAR YPF
Una historia poco conocida....
NO... el título no está equivocado. Este trabajo intenta analizar los beneficios relacionados con la privatización de YPF realizada a principios de los años 90 cuando, de acuerdo a publicaciones periodisticas, podría ser revertida a través de la estatizacion de la empresa.
Este documento no est realizado con objetivo poltico-ideolgico alguno. Simplemente trata de responder algunas de las preguntas recordando parte de la historia de YPF y planteando algunos temas que deberan ser motivo de discusión si se avanza en la estatización.
Un poco de historia
YPF o Yacimientos Petrolíferos Fiscales nació en 1922 como una Dirección del Ministerio de Economía, cuando el presidente Hipolito Yrigoyen, ante las denuncias de negociados y corrupción, decide reestructurar el organismo gubernamental que hasta entonces era responsable del desarrollo de los yacimientos de Comodoro Rivadavia. Ya bajo la presidencia de Alvear, asume la direccion de YPF el entonces Coronel Enrique Mosconi quien impulsa el desarrollo de la empresa expandiendo su accionar en la exploración/producción de petroleo y entrando de lleno en la refinación y comercializacion de productos derivados. A la muerte de Mosconi, el 4 de Junio de 1940, YPF era ya una empresa petrolera totalmente integrada que operaba yacimientos, oleoductos y una flota propia de barcos, refinerias y una vasta red de estaciones de servicio.
En los 50 años que siguieron, la YPF fundadora pasó por las mismas tribulaciones que el país, con cambios frecuentes de dirección y generando adhesiones o rechazos desde distintos ambitos de la sociedad. Basta recordar la exaltación de la argentinidad en los slogan publicitarios “Comprele al país, comprele a YPF ̈o las acusaciones de que “es la única petrolera que pierde plata” de fines de los 80 ́s.


Hacia fines de esta década, YPF era una empresa estatal, que ejercía el monopolio total en la exploración/producción de hidrocarburos y tenia una posición dominante en la refinación de crudo y comercialización de derivados del petróleo. Con vastos cuadros técnicos, la YPF estatal tenia aprox. 45.000 empleados, la mayor parte integrados en el poderoso sindicato SUPE y su objetivo empresario principal era “lograr el autoabastecimiento de combustibles”. En realidad, YPF era por esos años, una extensión económica del gobierno de turno, con estrategias cambiantes en función del objetivo político del momento, lo que resultó en un marcado deterioro de su calidad empresaria.

A partir de febrero de 1989 la economía argentina ingresó en una dinámica hiperinflacionaria, que precipitó en Julio la sustitución del presidente Alfonsín por el peronista Carlos Menem. Hacia fines de ese año, como parte de un plan económico calificado como “liberal”, el gobierno dispuso la desregulación de la industria petrolera mediante la sanción de los decretos 1.055/89, 1.212/89 y 1.589/89. Estos decretos, que se basaron en la Ley 17.319, cambiaron diametralmente la orientación de la política petrolera nacional. El objetivo principal de estas medidas fué convertir un mercado absolutamente regulado por el gobierno de turno, dominado por el monopolio estatal de YPF y son serias deficiencias operativas en un mercado libre, con mayor participacion privada en la producción de petróleo y gas, con libertad para definir precios, importar y/o exportar hidrocarburos y eliminando restricciones para ampliar la producción local.
A pesar de que no es objeto de este trabajo discutir el impacto de la desregulación petrolera, se puede decir que fué particularmente exitosa en aumentar la producción de petróleo y gas natural, impulsando la exportación de excedentes, la libre negociación de precios y generar una razonable competencia en el mercado local. Ademas se incorporaron nuevas empresas petroleras e inversión de riesgo a un negocio que hasta ese momento era dominado por YPF, que asumía todos los riesgos y donde el modo de operación para las empresas privadas se limitaba a operar bajo contratos de servicios con YPF.


La transformación de YPF (1990-1993)
En paralelo con la desregulación del mercado petrolero, y como una forma de garantizar su exito, el gobierno impulsó la transformación de YPF y posteriormente su privatización. Este proceso se realizó en dos etapas. El primer paso en este proceso fue el cambio de tipo societario de Yacimientos Petrolíferos Fiscales (que era una Sociedad del Estado) para convertirse en una Sociedad Anónima (YPF S.A.) (Ver Dec.N° 2778/90 del 31-12-1990).
y la ejecución de un plan estratégico desarrollado y puesto en marcha bajo el liderazgo de

Jose “Pepe” Estenssoro.
Muchas veces se analiza esta etapa de YPF desde un punto de vista ideológico y dentro de la crítica a la “ola privatizadora de los 90s” se focaliza en los cambios que se efectuaron resaltando algunos aspectos negativos. En realidad, si analizamos objetivamente en esta primera etapa se transformó a la YPF estatal, monopólica y burocrática en una empresa muy competitiva, con gran presencia internacional y económicamente rentable. Algunos de los aspectos más importantes de esta transformación empresaria se detallan a continuación:

1. La implementación de un plan estratégico permitió a YPF concentrar sus recursos de capital y humanos en areas primarias de producción y revertir al estado areas secundarias que fueron luego desarrolladas por otras empresas.
   
2. YPF vendió y/o traspaso a otras empresas u organizaciones activos no estrategicos, como areas secundarias, las refinerías de Campo Duran y San Lorenzo, la flota de transporte, etc.
   
3. La empresa recuperó su poder de decisión sobre inversiones , acciones operativas, precios, etc... eliminandose casi por completo la influencia política que ejercian en administraciones pasadas el Gobierno central, los partidos políticos y/o el poderoso gremio que agrupaba a los empleados de YPF. En general, las decisiones empresarias volvieron a focalizarse en esta época en temas de negocios/empresariales y se minimizó la influencia del Gobierno nacional, las provincias o el SUPE.
   
4. SeredefiniólaestructuraorganizativadeYPFyseredujolaplantillade personal ajustandola a las necesidades reales de la empresa, impulsando la eficiencia a través de la incorporación de tecnología y la eliminación de personal excedente. Obviamente estas acciones tuvieron un efecto negativo sobre el nivel de empleo, especialmente en las zonas productoras (Neuquén, Comodoro, Salta) y generaron algunas “puebladas” de protesta. Quizas estas acciones pudieron hacerse en una forma distinta o moderar su impacto, pero resulta obvio que la estructura de la YPF estatal, que en el algún momento llego a tener casi 50000 “funcionarios” era un obstaculo para alcanzar una empresa eficiente, moderna y competitiva. En la nueva estructura empresaria el total de empleados era de aproximadamente 4500..
   
5. Enunaindustriapetroleratransformadaporlanuevaregulación,la producción de petróleo y gas natural aumento en forma notable (Ver Gráfico en Anexo I) convirtiendo al país, y a YPF, en netos exportadores de hidrocarburos. Se construyeron oleoductos y gasoductos para exportar a Chile y Uruguay y se limitaron las importaciones desde Bolivia. Todo esto con un impacto positivo sobre la balanza comercial del país y los ingresos de YPF
   
6. Como parte de un plan para participar en el mercado petrolero internacional, YPF comenzó operaciones en países limítrofes (Chile, Brasil, Perú...) y compró activos o participación en algunos negocios internacionales. (Como la empresa Maxus de USA). Esta expansión de las operaciones fuera de nuestras fronteras se redujo y finalmente eliminó a partir de la compra de YPF por parte de Repsol.
7. A partir de la transformación en sociedad anónima,la empresa cumplió con todos los requisitos necesarios para cotizar sus acciones en los mercados financieros de New York y Buenos Aires. La memoria y balance anual de la empresa fué presentada puntualmente y certificada por auditores externos lo que permitio el conocimiento público de los resultados financieros y las acciones de la empresa. 

7. Enelmercadointerno,YPFseconvirtióenunformidablecompetidor mediante la redefinición de su imagen, la construcción de una nueva y moderna red de estaciones de servicio, la mejora en la calidad de sus productos y una intensa campaña publicitaria.
   
8. Expandió su participación en actividades industriales relacionadas con su negocio principal mediante la incorporación de plantas petroquímicas que en el pasado recibian materias primas desde sus refinerias o con inversiones en plantas de fertilizantes o alcohol para aumentar el valor agregado a parte del gas natural que producía.
   

No todo fué perfecto o positivo durante esta primera etapa de la “nueva” YPF pero aquellos que en ese momento trabajabamos en la industria petrolera sabemos que el grupo gerencial que manejo la empresa en la “primera privatización” estaba haciendo las cosas bien.... Además, en esos tiempos la opinión pública era favorable a los cambios que se produjetron en la industria petrolera y la empresa generaba nuevamente respecto y admiración por parte de los argentinos.


La privatización de la empresa (1993-1999)
La segunda fase de la privatización de YPF se inicia en 1993 cuando el Gobierno Nacional y los gobiernos provinciales, que tenían en conjunto la propiedad del 90% de las acciones de YPF S.A, realizan una venta parcial del paquete accionario mediante una oferta global en el mercado internacional. El monto obtenido por el 45.3% de las acciones de YPF ascendió a U$S 3040 millones.
En ese mismo año el gobierno rescató títulos de deuda publica por un valor nominal de U$S 1064 millones entregando acciones de YPF representativas del 11.2% del capital y canceló deuda con los jubilados por un valor nominal de U$S 207.5 millones con la entrega de acciones de YPF (1.9% del capital). De esta manera a fines de 1993 el 58.4% de las acciones estaba en manos privadas, el estado retenía 31.6% (20.3% el Estado Nacional y 11.3% las provincias) y el 10% restante era propiedad de los empleados a través del PPP. Durante el
LOS BENEFICIOS DE PRIVATIZAR YPF 4

año 1995 las provincias reducen gradualmente su participación hasta llegar en marzo del 96 a 4.7%.
El 4 de Mayo de 1995, en un accidente aéreo cerca de Guayaquil, Ecuador, fallece José “Pepe” Estenssoro que fué el conductor del proceso de transformación de YPF y el primer presidente de YPF S.A.
En Enero de 1999, el Estado Nacional vendió el 14.99% de las acciones a la empresa española Repsol a un precio de U$S 38 por acción recaudando U$S 2010 millones.
En Junio del mismo año, Repsol en cumplimiento del estatuto de la sociedad realiza una oferta pública de adquisición por el total de las acciones restantes de YPF a un precio de U$S 44.78 por acción. Tanto el Estado Nacional como los estados provinciales que mantenian alguna participación en la empresa vendieron sus acciones recaudando U$S 838 millones y U$S 743 millones respectivamente.
Con esta operación, Repsol pasó a controlar el 98% de las acciones de YPF y se inicia una nueva etapa en la administración de YPF S.A.


Lo que vino después...
Esto es un simplemente un resumen de los cambios producidos en la conformación accionaria de la sociedad. No se discuten otros aspectos de la actividad empresarial.
El gerenciamiento de Repsol (1999-2007)
El desembarco de los ejecutivos españoles dentro de la estructura de la empresa resultó en el desplazamiento de gerentes que habían sido parte del grupo transformador inicial y trajo algunos cambios en el modus operandis de la empresa. Bajo la administración de Repsol, YPF se deshizo de algunos negocios internacionales concentrandose fundamentalmente en las operaciones locales de producción de petróleo y gas y manteniendo su participación histórica en mercado local de combustibles. Esta etapa en la vida de YPF S.A. no hubo nuevas iniciativas o transformaciones estructurales como las producidas en la etapa previa.
Hacia el final del período, se produjeron algunas divergencias con el Gobierno Nacional, particularmente en relación a temas del mercado interno, lo que impulsó al Grupo Repsol a buscar un socio local para compartir el gerenciamiento de su afiliada argentina
YPF con participación de capitales argentinos. (2007-2011)
En diciembre de 2007, el Grupo Petersen, que al mando de Enrique Eskenazi operaba algunas empresas industriales y financieras locales, llegó a un acuerdo con Repsol y compró el 14,9% de YPF S.A. tomando a su cargo el gerenciamiento de la empresa.

El manejo de YPF S.A. por parte del grupo argentino mejoró el dialogo con el Gobierno Nacional y resolvió algunas de las divergencias previas. En general, la empresa mantuvo la misma direccion estrategica y realizó cambios menores en los aspectos operativos focalizandose más en los aspectos financieros.
El 4 de mayo del 2011, el Grupo Petersen aumentó su participación accionaria en la compañía en un 10% (Llegando ahora al 25%) ejerciendo la opción que se había definido en el acuerdo original con Repsol. También durante este año, Repsol procedió a la venta de parte de sus acciones, reduciendo su participación en YPF al actual 58.23 %.El restante 16.34 % se encuentra en manos de otros inversores del mercado.


Preguntas finales
En estos dias en que los medios hablan de una posible “estatización” o “nacionalización” de YPF, creo que sería importante importante incorporar al análisis algunos aspectos de la historia reciente de la empresa. Este es el sentido de este documento. Las preguntas importantes que se me ocurren son:
¿ Qué está mal en la estructura actual de la industria petrolera argentina ?
¿ Es la conformación societaria de YPF, la empresa líder del sector, la razón de los problemas actuales ?
Si la empresa fuera estatal, ¿ Cúal es la dirección estrategica que se debería adoptar ?
¿ Cúal es el modelo de YPF que queremos los argentinos ? La YPF histórica/heroica de Mosconi, el monopolio estatal posterior, la “nueva” YPF de los 90 ́s ?